中国改革》：京津唐一体化的资本市场之困
《中国改革》：京津唐一体化的资本市场之困
”究 记者 李樟
行走20载，京津唐地区还是未能形成像珠江三角洲、长江三角洲那样具有强大辐射
作用
的经济中心，以至区域经济整体实力不强。除却行政分割所致的壁垒因素外，缺乏面向
该区
域的资本市场当是另一重要原因，由此限制了高新技术产业的龙头带动作用。
推动一体化的另一只手
根据国家发改委提供的资料显示，2003年上半年，京津唐经济圈的GDP为4486亿元，
相
当于长三角的43%，珠三角的91%。另据科技部研究中心巨文忠的研究，在京津唐经济圈
中，
号称总部聚集地的北京，2003年上半年的国内生产总值居全国第23位，工业增速在全国
居第
26位，固定资产投资增速居末位，出口总值增速居第12位，地方财政收入增幅居第16位
，居
民消费价格指数居第17位。
有舆论认为，造成北京乃至整个京津唐地区此等发展状况的原因在于，北京的辐射
能力
比较差，致使资源优势难以转化为经济优势。而且，京津唐三地尤其是北京和天津已经
形成
'同构化'竞争的状态。有学者提出，要打破这种同构化的竞争状态，必须让企业成为区
域经
济发展的载体，以高端优势整合低端产业，实现该区域的纵向产业布局。
纵看全球区域化整合最成功的个案，北美自由贸易区和欧盟是其中的佼佼者。他们
成功
的一个基本原因都是通过产业纵向整合来实现区域经济一体化。区域经济中的龙头具有
较高
的产业层次，由此实现对下产业的整合。
就如何实现产业整合下的一体化效应，国内学界基本有两种观点：一是认为要依靠
地方
政府，强有力的推动产业合理布局，二是认为要依靠市场力量的推动，言下之意主要靠
企业
。上海市人民政府发展研究中心主任王战在接受记者采访时提出：“其实，这两个因素
都重
要，但都不是决定性的因素。政府之间一定要有制度安排，围绕国家的战略目标来协商
，但
是不能用地方政府的推动协调否定企业的力量。”
要发挥企业在其中的作用，就必须有资本要素的流动和支撑。北京产权交易中心副
总裁
梁雨认为，区域一体化整合成功必须有金融支持，必须有社会资金向产业资本转化的加
快和
金融资源配置效率、配置水平的提高，并能够发挥积极辐射作用，有针对性的扶持周边
地区
的经济发展，从而促进区域协调发展。毕竟，最终的资源配置要通过金融市场完成，没
有一
个实现资本流动的金融市场，产业升级、产业集聚都是一句空话。
作为国家金融监管机构和金融机构聚集地的北京，能否有足够的金融支持，推进一
体化
的进展？
目前，北京金融机构资产总量占全国的比重比较高。金融监管部门、金融机构大都
集中
在北京，一旦各银行把资金集中到总部统一运作，就意味着中国银行业资金总量的80％
左右
集中在北京，如此庞大的资金调度量，在东亚也是数一数二的。此外，中国保险业2/3以
上
的资金统一运作也在北京完成，北京已经成为中国最大的金融结算中心。另外，国有资
产总
量的一半以上，由总部在北京的国有企业控制，他们所带动的庞大的资金流，也为国内
其他
城市望之兴叹。
但在梁雨的眼里，北京现有的金融机构中，服务于区域经济发展，服务于高新技术
企业
发展的少之又少。
现有筹资方式满足不了需求
在北京，CBD、金融街和中关村三个功能区，是拉动北京经济发展的三驾马车，是机
制
最为灵活的一个区域。其中，中关村可以说是高新技术产业的聚集地，代表了北京产业
发展
的方向。但是，北京社会科学院经济所副所长赵弘告诉记者，现有的筹资方式已经不适
合高
新企业的融资需求。“高新技术企业利用现有银行信 融资渠道进行融资时遇到诸多障
碍;
另一方面，适应高新技术企业发展特点的新的融资渠道尚在发育和建设过程之中----旧
渠道
发生阻滞和新渠道尚未完全建立，使高新技术企业普遍面临着资金‘瓶颈’。”
“北京有这么多的高新技术企业，解决了资金的问题就能很快的发展壮大起来，就
能够
很好的整合现有的生产。”梁雨对此充满了憧憬。
梁雨告诉记者，由于没有类似深圳和上海的证券交易所，北京就没有围绕交易所的
券商
、投资机构、投资顾问公司等，也就没有进行资源重组、产权交易的大量资金。虽然，
服务
地方经济整合和资产流动的金融机构有一些，但还需要进一步发掘，还需要构建一个为
企业
并购重组的平台。
联合运通投资顾问公司董事长张树新在接受媒体采访的时候提出，中关村作为中国
乃至
全世界高新技术企业密集生长的区域，尤其迫切需要多层次资本市场体系与之相配套。
中关
村存在大批中小型高科技企业，这些企业不缺技术，不缺人才，表面上看缺乏资金，而
大批
国内外闲置资金却在中关村大门外徘徊。究其原因在于我国目前尚未建立多层次的资本
市场
，其结构性缺陷导致风险投资因退出渠道不足而极不活跃，民间投资缺乏热情，中小高
新技
术企业无法与商业银行直接对接。只有建立多层次资本市场、完善资本的退出机制，才
能从
根本上满足中小企业、高科技创新企业的融资需求。
区域性资本市场在迈步?
“中国需要建立区域性的资本市场。”国务院发展研究中心金融研究所副所长张承
惠认
为，“现有的技术性的产权交易所实际上已经是一个区域性的资本市场。但还要做政策
性的
突破，要在中关村做证券化的股权交易而不是产权交易。资金是最嫌贫爱富的东西，哪
里有
利，自动就跟过来了，不用发红土文件，不要下行政命令就会问着味道跟过来了。”
据悉，北京也有意于建立一个区域性的资本市场。原来的中关村产权交易所就是依
托中
关村园区建立的一个区域性市场，但自从1998年以来，由于国家规定所有的地方产权交
易都
不允许进行场外交易后，这个设想遇到了种种障碍，区域资本市场暂 备榍场Ｒ 内人士
说，
要启动这个区域资本市场还需要作深入的研究和政策层面的突破。
现在,国资委已经暂将上海联合产权交易所、天津产权交易中心和北京产权交易所作
为
试点，发布中央企业的国有产权转让信息，并由其或其所在的区域性产权市场组织相关
产权
交易活动。梁雨认为，这可以通过做大产权交易的量，吸引资金，吸引境外的战略投资
。另
外，通过现有的产权市场聚拢来一些资源，为建立区域性的市场打下基础。
还需要突破
去年7月，北京市人大对市金融业发展环境进行立项调研。这是金融业首次进入北京
市
人大的调研视野，显示了地方立法机关对金融业前所未有的关注；其后，北京市金融工
委开
始拟订吸引金融企业落户的优惠政策。
梁雨告诉记者，京津唐一体化除了利用现有的政府债券，地方政府目前可以利用的
金融
工具几乎不多,需要从国家层面做一些突破。
据悉，2003年年底，《中关村科技园区管理体制改革方案》出台，中关村科技园区
管理
体制进行了重大改革，扩大、充实了建设中关村科技园区领导小组，北京市市长王岐山
、科
技部部长徐冠华、教育部部长周济共同担任领导小组组长。小组的成员单位除了以前的
科技
部、教育部、清华、北大、中科院、北京市科委、中关村管委会和海淀区政府之外，又
增加
了一些重要的经济部门，如财政部、发改委、建设部、商务部和证监会。
中关村管委会的一位人士认为，之所以让这么多机构进入领导小组，是因为中关村
的企
业在发展中遇到的各种问题，需要政策层面的突破。许多问题不是地方政府能够解决的
，需
要中央部门来支持，以解决制度障碍。
梁雨也告诉记者,相较于以往,国家已经在若干方面做出了一些突破。除了前面提到
的产
权交易所之外,去年银监会对信托投资资格进行了重新认定，规定可以在区域整合中发挥
信
托机构的作用，可以发布一些信托计划支持区域经济的整合，也可以发布专门的信托计
划，
支持企业之间的资产重组。此举对推进区域经济一体化无益是一大利好.
更重要的还在于,今年3月份，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若
干意
见》在中国资本市场发展的指导思想上扭转了原初的思路，强调“资本市场有利于最大
程度
地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资；并有利于国有
经济
的结构调整和战略性改组。”张承惠认为，这势必将推进中国资本市场的建设。虽然作
为一
个原则性的指导意见,并没有明确具体的操作步骤,但她相信,随着中国经济的快速发展,
区域
资本市场的建设必然同样驶入中国经济发展的快车道。
